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凯石基金二季报出炉 策略观点请收好

凯石基金二季报出炉 策略观点请收好

[来源:未知]  [作者admin] [日期:2020-07-29 19:06] [热度:]

  凯石基金2020年二季报今日正式发布,小编第一时间为您精选最新投资观点和策略,分享基金经理对未来市场的分析与展望。

  展望趋势,短期而言,中国经济增速受到新冠疫情冲击,一季度经济增速明显回落,二季度经济会适度反弹回升,随着逆周期政策稳步推进,二次补库存,下半年中国经济趋势看总体呈现逐级修复复苏回升。中国疫情已经基本控制,全球疫情还存在反复可能,外需偏弱的影响还在,经济复苏会比较缓慢,同时在政策推动下,经济结构转型也在深化。A股市场受疫情冲击的影响已经过去,正伴随着利率低位,以及IPO注册制推动的居民资产配置推动,风险偏好持续提升,A股反弹的结构性行情未来可能进一步扩散到全面上涨。

  长一点时间看,全球疫情终将过去。中国只要坚持转型调结构、市场化改革,高质量发展新周期依然值得期待。随着中国经济启动新的发展格局,以国内循环为主、国际国内互促的双循环经济发展,经济长期的稳定性和持续性将更强。随着新《证券法》实施并落地,资本市场发展与改革并重,科创板和创业板注册制推进落地,强化上市公司质量提升,银行理财产品净值化,都将进一步促使全球机构和居民资产配置倾向A股。中国长期高质量发展可期,A股市场总体估值合理偏低;无风险利率总体维持相对低位,股债估值对比看,股市配置和投资价值吸引力依然较好;A股市场具备长期持续投资价值。随着经济逐步修复复苏,经济生产和生活逐步恢复,金融、休闲以及制造等行业增长恢复;同时后疫情经济影响带来的线上消费、健康消费和科技创新依然会持续;长期由于人均收入提升导致的消费升级,以及经济内循环、自主可控促进的科技创新都将持续。

  基金经理特色的稳健可持续的价值增值选股方法,前瞻有效的适度控制仓位,坚持注重可持续性的核心优势选股,配置的核心优势公司主要分布在大消费、医药、新能源汽车产业链、电子等领域,在市场震荡的背景下控制波动基础上,获取了较好的正收益和超额收益。

  2020年第二季度的权益市场呈现出单边上行的态势。全球在受到新冠疫情的冲击后,各国政府纷纷开启前所未有的放水模式,而新冠病毒在老年人以外的人群身上展现出一定的流感特征,使得市场逐渐消除了对疫情的恐慌。在经济活动企稳复苏、流动性大幅改善的背景下,市场的涨幅超出大多数人的预料,沪深300指数上涨12.96%,而创业板更是上涨达到30.25%。行业板块方面,电子、食品饮料、医药行业涨幅都在30%左右,同时这些行业的估值水平也都接近甚至超过历史高位,显示出市场对于这些确定性板块给予了非常高的估值溢价。

  第二季度我们相对市场的变化,表现的较为稳健,依然坚持既定的策略,在优质的传统制造业龙头公司中寻找机会。展望2020年后面几个季度,我们认为在经济活动逐渐修复和市场对于宏观经济的信心逐步企稳的背景下,高确定性的科技消费板块和传统低估值板块的估值差异会得到修复。因此,我们将继续坚持配置高ROE、高分红水平的低估值板块,以获得较高的确定性收益。

  2020年第二季度,债市波动较大。四月份以来,在央行宽松政策将持续的预期推动下,货币市场资金充裕,资金价格维持低位,债券市场延续了三月份的上涨趋势,债券收益率进一步下行。四月下旬起,随着国内经济逐步企稳,市场对经济复苏的预期逐渐增强,对央行的宽松政策能否持续产生了疑虑。与此同时,利率债供给逐步放量,在一定程度上也对市场参与者的情绪构成了影响,出现了货币市场资金偏紧、资金价格上升的情况。受此影响,前期积累的获利盘开始兑现利润,债券市场出现下跌,债券收益率上行。国内债市二季度整体呈先涨后跌的走势,债券收益率先下后上,截至六月末,主要品种的收益率基本回到了季度初的数值。

  本产品在二季度仍然坚持高评级短久期信用债配置策略,季度初期大量配置剩余期限270天左右的AAA国企信用债以及部分一年以内利率债,随后根据债券市场的涨跌,在合同规定范围内适当调整组合久期。5月以来在货币政策边际收紧、资金价格上升的过程中,调整组合杠杆水平,降低资金成本。同时降低利率债持仓,随着收益率的上行,在合同规定范围内逐步配置久期较长的AAA信用债。

  展望后市,虽然国内经济复苏的趋势不变,但预计央行不会对货币政策进行方向性调整,政策面对债券市场并不形成利空。随着利率债有序发行,此前市场对利率债供给的担忧也将逐步缓解。此外,当前人民币汇率稳定,无贬值压力,人民币资产的收益率与海外资产存在较明显的利差,对债券市场形成支撑。当前债券收益率处于年内高位,配置价值显著,收益率继续上行的压力不大。预计债券市场将在第三季度逐步启稳。基于此判断,本产品将在基金合同约定的范围内,继续拉长持债久期,同时继续严控信用风险,并关注操作过程中的流动性风险。

  2019年是5G推动的新一轮科技浪潮的起点,产业层面从5G组网到5G终端换机再到5G应用逐步展开,本基金产品2020年1-2月份重点围绕半导体、消费电子、5G应用、新能源车等行业龙头公司进行布局,2月底新冠疫情开始在欧美国家蔓延,电子等全球供应链行业需求端影响较大,市场出现快速下跌,本基金产品逐步将配置重点转移到核心资产、内需消费与新基建等板块。二季度开始,全球主要经济体疫情逐步缓解,复工复产有序推进,加上各国宽松的货币政策,市场开始逐步上涨,本基金产品围绕电动车、云计算与半导体板块配置。

  展望未来,考虑到国内保就业压力以及海外疫情仍没有得到有效控制,预计三季度货币政策依然偏宽松,整体上对三季度保持乐观。全年来看,仍需跟踪疫情发展情况,尤其是发展中国家防控效果,重点关注四季度疫情与货币政策的变化。

  本文数据来源于《凯石澜龙头经济定期开放混合型证券投资基金2020年第2季度报告》《凯石沣混合型证券投资基金2020年第2季度报告》《凯石湛混合型证券投资基金2020年第2季度报告》《凯石岐短债债券型证券投资基金2020年第2季度报告》《凯石淳行业精选混合型证券投资基金2020年第2季度报告》。本文不构成任何法律文件。本基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者投资基金时,应认真阅读相关的基金合同和招募说明书。请根据您自身风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的产品。投资有风险,选择需谨慎。

关键字:凯时基金
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